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通过严格采购和回收老化库存，FY25公(gong)司库存余额同比-14%至554亿港元，但由于计重(zhong)黄金产品及宝石首饰销售相对疲弱，库存周转天数同比增(zeng)加73天，FY25经营活动现金流同比(bi)-25%至103亿(yi)港元。
此外，预计6月下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘要发布。ESMO 作(zuo)为全球顶级肿瘤学(xue)术会议，是展示(shi)创(chuang)新药临床数据的重要舞台，预计中国创新药将(jiang)公(gong)布更多国际(ji)化临床数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场(chang)重点关注头(tou)部公司(si)数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双(shuang)抗（AK112）联合疗法在非小(xiao)细(xi)胞肺癌（NSCLC）的III期临床数据更(geng)新，若PFS（无进展生存期）超预期，可能成为下一个重磅品种。百济神州BTK抑制剂泽布替尼在欧洲人群中的长期生存(cun)数据，进一步巩固其在淋巴瘤(liu)领域(yu)的全球(qiu)地(di)位。ADC领域，荣昌生物(wu)、科伦博泰(tai)等企业将公(gong)布新一代ADC药物的临床进展，关注毒副作用改善及(ji)疗(liao)效突破。（风险提示：个股(gu)仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
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因此，不管是涂抹护肤(fu)还是口服美容，理想的美容(rong)效果很大程度上取决(jue)于分(fen)子量大小和(he)吸收效率。两大(da)成分非替代关系——胶原提供结构韧性，透明质酸实现(xian)动态水合，协同使用(yong)功效倍增，完全不存在透(tou)明质酸“过时”之说。
