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国泰海通证券表示，全球地缘政治格局加速演变💋👘🧅，外贸有望打开军工行业新的增长极🧄💛🍅🥿，推荐产品或业务与出口密切相关企业。在大国博弈加剧的背景下，加大国防投入是当今时代的必选项，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度👘，保持发展趋势长期向好🍇。
数据显(xian)示，今年1~4月固定资(zi)产投资(zi)资金来源中(zhong)，包含**债券(quan)在内的国家预算资金(jin)同比增(zeng)长(zhang)16.7%，明显高于自筹资金（3.9%）、国(guo)内(nei)贷款（2.8%）和其他(ta)资金来源（-4.2%）的同比增速。
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临床进展层面🥕🥕，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）👝，ADC和双抗领域占比近50%💖，年会闭幕后🍈，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载👗。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%🤍；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外😈🩳，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗👠💖，成为年内第4款获此认定的国产ADC😻👿😠；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点🥻😈💔🍈，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元🩳。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力🩲，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明💟👿🍄💋👗，非个股推荐🧡。）
从(cong)交易逻辑看，港股创新药(yao)板块的活跃表(biao)现正通过 “映射效应(ying)” 为 A 股创新药注入动能(neng)。在 “18A” 政策(ce)支持下，国内医疗企业加速(su)赴(fu)港上市潮，企业普遍(bian)聚焦 ADC、双抗、细胞治(zhi)疗等前沿赛道，代表医疗产业未来(lai)技术(shu)方向，天然具(ju)备高成长想象空(kong)间，已成为(wei)资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值(zhi)周期下的(de)全球资金再配置 —— 新兴市场吸引力(li)提升(sheng)叠加美联储降息预期，外资回流趋势显著，直接推动港股创新药(yao)板块(kuai)量价齐升，进而(er)通过市场(chang)联动效应带动 A 股同(tong)板(ban)块估值修复。
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1.2．交割：现金结算，依据 Fastmarkets的FP-LBR-2227窑干南方黄松（东区）2×4 随机长度离岸价（FOB）每日价格结算🥑💓😻。
