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中金公司近日(ri)的研(yan)究观点认为，一方面，以南向资金流入带来的流动性(xing)改善和“边际”定价权不(bu)断提升；另(ling)一方面，更多优质(zhi)企(qi)业(ye)赴(fu)港上市，弥补了港(gang)股结构上“偏(pian)科”的问(wen)题，有助于吸引更多资金沉淀。
临床进(jin)展层面，ASCO会后(hou)数据持续发酵，国产创新(xin)药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研(yan)究入选口头报告（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多(duo)款中国创(chuang)新药临床数(shu)据细节陆(lu)续(xu)披露并获国际权威期刊转载(zai)。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂(ji)卡(ka)瑞利(li)珠单抗联合疗法在肝癌一线治(zhi)疗中显示mPFS（中位(wei)数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗(liao)法提(ti)升(sheng)35%；百济神州BTK抑制(zhi)剂泽(ze)布替尼在淋(lin)巴瘤适应症中实(shi)现总缓解率（ORR）78%，显(xian)著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为(wei)年内第4款获此认定的国产ADC；康方(fang)生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提(ti)交中美双报，潜在(zai)市(shi)场空间超50亿美元(yuan)。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推(tui)动板块估值修(xiu)复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非(fei)个股推荐。）
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目(mu)前，維(wéi)什瓦斯庫(kù)馬(mǎ)爾(ěr)·拉槑(méi)什意識(shí)清醒。捄(jiù)治他的醫(yī)生錶(biǎo)示，“他(ta)的(de)手上咊(hé)臉(liǎn)上有幾(jǐ)處(chù)(chu)傷(shāng)口，沒(méi)有大問(wèn)題(tí)，走路(lu)有點(diǎn)一瘸一柺(guǎi)，顯(xiǎn)然受(shou)到(dao)了驚(jīng)嚇(xià)”。造成两者的差异，或许和其收入结构的不同有关。据招股书披露，目前乐自天成旗下拥有35个自有IP和80个授权IP。表面上IP储备丰富，但收入结构却日益倾向于授权IP。
