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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡💟🥔🥿🍊。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元😈，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化🥾，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年🥑🥬👛。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech💛👗。（风险提示：个股仅供行业基本面说明💋👚，非个股推荐🤬🥒👝。）
国际化(hua)方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突(tu)破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业(ye)如三生制药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签(qian)订授权协议(yi)，标志着合(he)作模式从早期 “一次性(xing)预(yu)付(fu)款” 转向 “首付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了(le)中国(guo)创新药在全(quan)球(qiu)供应链中的话语权，还推(tui)动(dong)企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利(li)兑现。展望未来趋势，欧美(mei)市场有望加速渗透，2025-2026年数(shu)款国产创新药有望在(zai)美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外(wai)，东南亚(ya)、中东等地区有(you)望成为新增长点。
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今年4月28日，*ST工智披露被实施退市风险警示后的首个年度报告显示🥾🥿🩱，*ST工智2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及深交所股票终止上市情形。
行情數(shù)據(jù)(ju)顯(xiǎn)示，年(nian)內(nèi)恆(héng)生滬(hù)深(shen)港通AH股溢價(jià)指數錶(biǎo)現(xiàn)幾(jǐ)(ji)經(jīng)起伏，年初至3月中旬(xun)持續(xù)下跌，隨(suí)后在3月下旬至4月上(shang)旬齣(chū)現一波反彈(dàn)，但自4月中旬開(kāi)始，該(gāi)指數重啟(qǐ)新一輪(lún)(lun)跌勢(shì)，竝(bìng)不斷(duàn)創(chuàng)齣堦(jiē)段低點(diǎn)，直到近日創(chuang)齣(chu)近五年新低。總的來(lái)(lai)看，年初至今，恆生滬深港(gang)通AH股溢價指數(shu)纍(léi)計(jì)跌幅(fu)在10%左右。
