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尽管博通的指引让市场觉得不够惊艳,但是关于其交换机的发酵却并没停止。我们知道,算(suan)力网络的升级(ji)必然(ran)推动通信(xin)网络高端(duan)化,英伟达(da)GB200 NVL72机架放(fang)量之后,组网必备的800G或1.6T交换机需求也会迅速(su)提升。从通(tong)信(xin)网络来看,A股的CPO和PCB是两块业绩兑现能力最强的板块,一(yi)是技(ji)术存在较强的壁垒,无论是设计研发(fa)能力还是工程制造经验(yan),都在中短期内挡住了竞争对手。二(er)是A股优质(zhi)的企业已经跻身于全球AI的核心产业链(lian)中,相关企业的业绩兑现能力在2024年来的业绩(ji)报告中已被多(duo)次(ci)证明。
宏观环境上看,美国或已经进入“股债汇三杀”高发阶段。如果AI浪潮不再是美国的“独角戏”,那么美国科技股高估值的合理性就容易受到挑战。如果“孪生赤字”是不可持续的,无论美国整顿或不整顿财政👚,美元贬值周期或将延续🩲🥾,那么美债也难再享受“例外论”叙事下过高的“安全溢价”。贸易逆差-美元资产的正反馈循环正走向其对立面。