史上第一妖txt下载
公司财报层面👠👙🤬，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡💛。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正🍆💝😠🩰，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元🥭👝，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%💟💕🎒🍉🍆；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年😡。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech🤍👚👘。（风险提示：个股仅供行业基本面说明🥥🥬，非个股推荐🩰🍊🥕🍄。）
与(yu)此同时，净利润的增长主要得益于成本控(kong)制与运营效(xiao)率的提升。报告期内(nei)，公司通过优化办公场地、调整人力资(zi)源配置以及引入AI技术，显著降低(di)了运(yun)营成本。然而，这(zhe)种“节流式”增长难以掩盖“开源不足”的问题。当销售费用大幅减少，市场推广与业(ye)务(wu)拓展的投入也随之收缩，这可能(neng)对未来(lai)业务增(zeng)长埋(mai)下隐患。
对象咬自己小兔兔的感受
从(cong)具体个股上看，A股相对于H股(gu)溢价(jia)仍是普遍现象。据数据，在纳入统计口径的155家公司中，超过150家公司的(de)A股相对于H股仍存在(zai)溢价，其中(zhong)145家(jia)公司溢(yi)价率仍超过10%，仅宁德时代、药明康德、招(zhao)商银(yin)行三家(jia)公(gong)司A/H股出现(xian)折(zhe)价。
个(ge)人(ren)判断6月市场(chang)可能会比较平稳。目前中美关税降级已经落地，不过市场在5月基本已(yi)经反映完毕，尽管(guan)后面特朗普言语上有反复，但是(shi)市场(chang)可能(neng)已经脱敏。与此同时市场向上空(kong)间可能不大，主要是6月国内经济面临压力，但是政策最早可能要到7月出台，而美(mei)股这边已经反弹过多，预期过于乐观，一旦下跌风险(xian)有可能(neng)会传导。
电脑玩刺激战场
上半年，大类资产的宏观叙事从“美国例外论”转向“美国否定论”🥑🥥。分阶段而言💖🍏🥥，年初至1月13日，经济韧性下，特朗普交易仍在延续💔💖；1月14日至4月4日💗🥬😡🍍，美国衰退预期再起🍄，而贸易摩擦更是点燃市场的担忧；4月5日以来🍅，贸易与美债问题发酵中，美国接连股债汇三杀🥿。
