96精产国品一二三区别
上海国际电影(ying)节与世界知名电影节(jie)建立了(le)良好的互动关系。备受影迷期待的“戛(jia)纳零时差”单元，今年为影迷带来13部戛纳新片，包括刚(gang)刚在戛(jia)纳获(huo)得主竞赛单元最佳编剧(ju)奖的达内兄(xiong)弟的《年轻母亲之家》和荣获评审团奖的《望向太阳》。5月刚在戛纳放(fang)映和获奖的影片(pian)，6月就可以在上海热腾腾地“上桌(zhuo)”，实现国际电影节(jie)之间的艺术“接力”。
公司财(cai)报层面，预计盈利拐点临近，行业头(tou)部公司从“烧钱研(yan)发”到“自我(wo)造血”过渡(du)。中证(zheng)沪港(gang)深创新药指数成分股中，约60%企业预(yu)计2025年(nian)经(jing)营性现金流(liu)转正，主要驱动因素包(bao)括：（1）重(zhong)磅产品商业化放(fang)量：如恒瑞医药PD-1国内年(nian)销售额超80亿元，荣昌生物ADC药(yao)物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化(hua)，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风(feng)险提示(shi)：个股仅供行(xing)业基(ji)本(ben)面说明，非(fei)个(ge)股推(tui)荐。）
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通過(guò)嚴(yán)格採(cǎi)(cai)購(gòu)咊(hé)迴(huí)收老化(hua)庫(kù)(ku)存，FY25公司庫存餘(yú)額(é)衕(tòng)比(bi)-14%至554億(yì)港元，但(dan)由于計(jì)重黃(huáng)金産(chǎn)品及寶(bǎo)石首飾(shì)銷(xiāo)售相對(duì)疲弱，庫存週轉天數(shù)(shu)衕比增加73天，FY25經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流衕比-25%至103億港元(yuan)。与美(mei)元(yuan)、美债走势(shi)形(xing)成对比的是，避(bi)险黄金大涨，冲破3400美元(yuan)，国际(ji)油(you)价暴涨(zhang)，WTI原(yuan)油期货(huo)一度涨超10%。恐慌指标VIX急(ji)剧飙升，股指期货(huo)承(cheng)压。
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此外，预计6月下旬2025年ESMO（欧(ou)洲肿瘤内科学会）摘(zhai)要(yao)发布。ESMO 作为全球顶级肿瘤(liu)学术(shu)会议，是展示(shi)创新药临床(chuang)数据的重要舞台，预计中国创新药将公布更多国际(ji)化(hua)临床数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高(gao)发瘤种。市场重点关(guan)注头部公司数据，例如，恒瑞医药(yao)PD-1/VEGF双抗(kang)（AK112）联合疗法在非小细胞(bao)肺癌（NSCLC）的III期临床数据更新，若PFS（无进展生存期(qi)）超预期，可能成为下一个重磅品种。百济(ji)神州BTK抑制剂(ji)泽布(bu)替尼在欧洲人群中的(de)长期生存数据(ju)，进(jin)一步巩固其在淋(lin)巴瘤领域的全球地位。ADC领域，荣昌生物、科伦博泰(tai)等企业将公(gong)布新一代(dai)ADC药物的临床(chuang)进展，关(guan)注毒副作用(yong)改善及(ji)疗效突破(po)。（风险提示：个股仅供行(xing)业基本面说明，非(fei)个股推荐。）
