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十多年前,A股較(jiào)(jiao)H股一度齣(chū)現(xiàn)過(guò)(guo)整體(tǐ)折價(jià)(jia)的情況(kuàng),體現在恆(héng)生滬(hù)深港通AH股溢價指數(shù)(shu)上就昰(shì)(shi)該(gāi)指數曾低于100點(diǎn)(dian)。但從(cóng)2015年開(kāi)始,A股相較于(yu)H股的整(zheng)體(ti)溢價(jia)開(kai)始成爲(wèi)常態(tài),恆生滬(hu)深港通AH股溢(yi)價指數隨(suí)之也長(zhǎng)期高于100點。在此前一天美国5月份CPI通胀全线低于预期之后🍅👠,周四公布的美国5月生产者价格指数(PPI)整体涨幅也保持温和,表明关税尚未对消费者造成更高的通胀压力,也进一步提振了美联储9月降息的预期。
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公司财(cai)报层面,预计盈利拐点临近,行业头部公司(si)从“烧(shao)钱研发”到“自(zi)我造(zao)血”过渡。中证沪港(gang)深创(chuang)新药(yao)指数(shu)成分股中,约60%企业预计2025年经(jing)营性现金流转正,主要驱动因(yin)素包括:(1)重磅产品商业化放量:如恒瑞医(yi)药PD-1国内年销售额超80亿元,荣昌生物ADC药(yao)物(wu)海(hai)外收入占比升至30%;(2)研发效率提(ti)升:临床成本控制优化,平均单药研发周期(qi)从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并(bing)购(gou)优(you)质Biotech。(风(feng)险提示:个股(gu)仅供行业基本面说(shuo)明,非(fei)个股推(tui)荐。)
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