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今天节目的“微解读(du)”板块，我们将着重讨论，这张“镀金通行(xing)证(zheng)”通向的，究竟(jing)是特朗普许诺(nuo)的“重(zhong)塑(su)财政命运”，还是一个更深层次的(de)分裂与危机。
03． 空调-浙江浙江渠道专家(jia)称，得益(yi)于Q1增长趋势延续，4月份安装(zhuang)卡有所增长，5月份(fen)有618大促**，销量为(wei)12万套，同增1万台左右。全年完成指标压力大，是销售公司成立20年(nian)来首次遇到瓶颈，Q1指(zhi)标到4月(yue)才完成，Q2指(zhi)标目前仅完成30%。另外，现在销售公司和渠道(dao)的粘性较薄，完全靠老经销商的情(qing)谊(yi)关系维持，有(you)较多老代理商(shang)已逐渐不合作，且多数代理(li)商年龄在50左右，面临退出家电圈的(de)问(wen)题(ti)。
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公司财报层面，预计盈(ying)利拐点临近，行业头(tou)部公司从“烧钱(qian)研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成(cheng)分股(gu)中，约60%企(qi)业预计(ji)2025年经营性现金流转正，主要驱(qu)动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内(nei)年销售额超80亿(yi)元，荣(rong)昌生物ADC药物海外收入(ru)占(zhan)比升至30%；（2）研发效(xiao)率提升：临床成本控制优化(hua)，平均(jun)单药(yao)研发周期从10年缩短至6-8年。现(xian)金流充裕(yu)的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风(feng)险(xian)提示：个股仅(jin)供行业基本面说明，非个股推荐。）
值得(de)註意的(de)昰(shì)，愽(bó)時(shí)鑫康的業(yè)績(jī)錶(biǎo)現(xiàn)竝(bìng)不差，田儁(jùn)維(wéi)筦(guǎn)理的3年(nian)半任期(qi)收益10.22%，連(lián)續(xù)4年盈利，衕(tòng)類(lèi)排名118/1975。女生被干
摩根士丹利发布研报称🥬🍏，将周大福（01929）目标价由13港元调高7.7%至14港元，投资评级为“增持”💖。大摩将周大福2026财年和2027财年的营收预测分别调高6%，这反映了2025财年较好的营收业绩和持续的需求复苏。该行将周大福2026财年和2027财年的盈利预测分别调高1%和4%，但随着金价企稳，利润率的正常化将部分抵销更好的营收增长。大摩上调周大福后，目标市盈率也提高至17倍（之前为16倍）🎒🍎🥔👗，与2016年度以来的平均值一致。该行对周大福的乐观和悲观预测值保持不变。
