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成份股方面，航空装备🍆、地面兵装👅🥦🌽、军工电子等全线发力💔🩱，中航成飞🍎🧅、中无人机双双飙涨超10%，际华集团涨停！航天彩虹、国科军工😈💌🌽👜、中兵红箭等大幅跟涨。
从季节性角度来看，6月季度末矿山有一定冲量预期，我们以四大矿山年最新一期季报中对(dui)其发运和产量(liang)目(mu)标的相关(guan)描述测算，预(yu)计必和必拓6月周均发运小幅增加27万吨，FMG环比仅需维持当前水平即可达成目标区间(jian)中间水平；淡水(shui)河谷(gu)、力拓6-12月周均发运(yun)分别需(xu)要达到645万吨和659万吨可完成其指导目标，较(jiao)5月分(fen)别增加88万吨、73万吨，较去年同期发运水平分别增加49万吨、15万吨。
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上述溢价指数的走低，某种程度上说(shuo)明A股相较于H股的整体溢价进一步收窄。从两个市场主要指数表现来看，年内A股市场主要指数表现弱于同(tong)期港股市场整体表现。统计数据显示，年初(chu)至今，港股市场恒(heng)生指(zhi)数累计上(shang)涨19.82%，恒生科技(ji)指数(shu)累计上涨19.32%，恒生中国企业指数累计上涨19.75%。相较之(zhi)下，同期的A股市场中，上(shang)证指数累计(ji)仅上涨1.52%，深证成指累计则下跌1.73%，创业板指数累(lei)计下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。
2025年上半年🍏，全球宏观经济最大的预期差是“美国例外论”被证伪🍓👜🍆，原因包括Deepseek时刻、特朗普关税冲击和美国财政约束🍑🍏。下半年🩰👿🥑，关税谈判的潜在反复、滞胀预期的验证和《美丽大法案》（One Big Beautiful Bill Act）的落地相互交织，如何把握短期交易节奏、理解“美国否定论”叙事下的全球资金再平衡的趋势🍆？
