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新华社纽约6月12日电美国总统特朗普12日在白宫签署决议🍎🥔🍓，阻止加利福尼亚州在全美率先实施的在2035年之前禁售燃油新车计划。
市场增(zeng)速放缓与分化加剧。中国美妆代运营(ying)行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预(yu)期15%-16%。增速放缓的(de)表象下，企(qi)业命(ming)运出现显著分化：头部(bu)玩(wan)家通(tong)过自(zi)有品牌孵化、技术赋能实现了(le)逆势增长，例如(ru)若羽臣旗下“绽家”品牌贡献(xian)营收比例突破15%，成为新的增长极(ji)。而中小代运(yun)营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风(feng)险。
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由于正在進(jìn)行的(de)貿(mào)易談(tán)判幾(jǐ)乎沒(méi)有取(qu)得實(shí)質性進展的蹟(jī)象，歐(ōu)股的(de)反彈(dàn)在6月(yue)陷入停滯。在美國(guó)**加緊(jǐn)與(yǔ)(yu)貿易伙伴爭取達(dá)成關(guān)稅(shuì)協(xié)議(yì)之際(jì)(ji)，美國商(shang)務(wù)(wu)部長(zhǎng)霍華(huá)悳(dé)·盧(lú)特尼尅(kè)(ke)錶(biǎo)示(shi)，歐盟可能會(huì)昰(shì)最后達成協議(yi)的經(jīng)濟(jì)體(tǐ)之一。牟(mou)一凌与民生证券的(de)缘分始于2011年。当(dang)时还在中国人民大学(xue)汉青研究院攻读硕士的他，走进民生证券研究所(suo)策(ce)略组，开启了他的证券研究生涯(ya)启蒙之旅。
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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业(ye)化加速。 2025 年(nian)国产创新药 License-out 交易(yi)总额已突(tu)破(po) 500 亿美元，较 2024 年(nian)同(tong)期增长超 30%。头部企业如(ru)三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默(mo)沙(sha)东多次签订授权协议，标志着合作模(mo)式(shi)从早期 “一次性预付款” 转向(xiang) “首(shou)付款 + 里程(cheng)碑付款 + 全球销(xiao)售分(fen)成”。这种模式不仅提升(sheng)了中国创新药在全球供应链中的(de)话语权，还推动企业从 “研(yan)发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速(su)国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美(mei)市场(chang)有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧(ou)获批(pi)，涵盖PD-1、ADC、细胞(bao)治疗等领域。此外，东(dong)南亚、中东等地区有(you)望(wang)成为新增长点。
