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公司财(cai)报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造(zao)血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预(yu)计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包(bao)括：（1）重磅产品商业化放量：如(ru)恒瑞医药(yao)PD-1国内年(nian)销售额超80亿元，荣昌生物ADC药(yao)物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升(sheng)：临床成本控(kong)制(zhi)优化，平均单药研发周期从10年缩短(duan)至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加(jia)速并购优质Biotech。（风(feng)险提示：个股仅供行业基本面说(shuo)明，非个股(gu)推荐。）
国际化方面(mian)，我国创新药从License-out到全球商(shang)业化加速。 2025 年(nian)国(guo)产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年同期增(zeng)长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默(mo)沙东多次(ci)签订授权协议，标志着(zhe)合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里(li)程碑(bei)付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了(le)中国创新药在全球(qiu)供应链中的话语权，还(hai)推动企业从 “研发(fa)驱动” 向(xiang) “研(yan)发 + 商业(ye)化” 双(shuang)轮驱动转型，加(jia)速国(guo)际化盈利兑(dui)现(xian)。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获(huo)批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为(wei)新增长点。
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今年4月28日，*ST工智披露被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，*ST工智2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告💋，触及深交所股票终止上市情形。
行情数据显示🍇🥭👙🥒，年内恒生沪深港通AH股溢价指数表现几经起伏，年初至3月中旬持续下跌👚，随后在3月下旬至4月上旬出现一波反弹，但自4月中旬开始💯🌽，该指数重启新一轮跌势🍈👝，并不断创出阶段低点👝，直到近日创出近五年新低。总的来看，年初至今🍊，恒生沪深港通AH股溢价指数累计跌幅在10%左右。
