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“广泛的(de)金融状况现在(zai)已经缓和到关(guan)税公布前的大(da)致水平……（而且）贸易(yi)政(zheng)策不确定性指标在朝着缓和的方向发展(zhan)，这是我们下调经济衰退预(yu)期的原因。”高盛在报告(gao)中表示。
十多(duo)年前，A股较H股一度出现过整体折(zhe)价的情况，体现(xian)在恒生沪深(shen)港通AH股(gu)溢(yi)价指数上就是该(gai)指数曾低于100点。但从2015年开始，A股相较于H股的整体溢价开始成为常(chang)态，恒(heng)生沪深港通AH股溢价指(zhi)数随之(zhi)也(ye)长(zhang)期高于100点。
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AMD 預(yù)計(jì)到(dao) 2028 年 AI 芯片總市場(chǎng)槼(guī)糢(mó)將(jiāng)超(chao)過(guò) 5000 億(yì)美元，儘(jǐn)筦(guǎn)尚未説(shuō)明其能佔(zhàn)據(jù)多少市場份額(é) —— 據分析師(shī)估計，英偉(wěi)達(dá)目前佔據超過 90% 的市場份額(e)。国防军工涨势(shi)明显，晨曦航空（300581）、捷强装备（300875）、北方长龙（301357）、航天南湖（688552）、中航成(cheng)飞（302132）、中无人机（688297）等涨停或涨超10%。
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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成(cheng)分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转(zhuan)正，主(zhu)要驱动因素包(bao)括：（1）重磅产(chan)品(pin)商业化放量(liang)：如(ru)恒瑞医药PD-1国内年(nian)销售额(e)超80亿元，荣昌生物ADC药(yao)物海外收入占比升至30%；（2）研发(fa)效率提(ti)升：临床成(cheng)本控制优(you)化，平均单药研发周期(qi)从10年缩短至6-8年。现(xian)金流充裕(yu)的Big Pharma可(ke)能加速并购优质(zhi)Biotech。（风险提示：个股(gu)仅供行业基本面说明(ming)，非个(ge)股推荐。）
