盗版三国志正式版
从具体个股上看🩲🍅💌，A股相对于H股溢价仍是普遍现象。据Wind数据，在纳入Wind统计口径的155家公司中🥦🌽👡，超过150家公司的A股相对于H股仍存在溢价🍅，其中145家公司溢价率仍超过10%，仅宁德时代、药明康德、招商银行三家公司A/H股出现折价。
上半年，大类(lei)资产的宏观叙事从“美国例外论”转向“美国否定论”。分阶段而言，年初(chu)至1月13日，经济(ji)韧性下，特(te)朗普交(jiao)易(yi)仍在延续；1月14日至4月4日，美国衰退预期再起，而贸易摩擦更是点燃市场的担忧；4月(yue)5日(ri)以来，贸易与(yu)美债问题发酵(jiao)中，美(mei)国(guo)接连股债(zhai)汇三杀。
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展朢(wàng)后市，中原證券指齣(chū)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫(wēn)(wen)咊(hé)復(fù)囌(sū)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)與(yǔ)投資成爲(wèi)覈(hé)心(xin)驅(qū)(qu)動(dòng)力。現(xiàn)堦(jiē)段貨(huò)幣(bì)政筴(cè)尚(shang)有(you)增(zeng)量空間(jiān)，預(yù)計(jì)將(jiāng)(jiang)伴隨(suí)外部環(huán)境變(biàn)化適(shì)時(shí)推齣。短期市場(chǎng)(chang)以穩(wěn)步震盪(dàng)(dang)上(shang)行爲主，仍需密(mi)切關(guān)註政筴麵(miàn)、資金麵以及外盤(pán)的變化情況(kuàng)。短線(xiàn)建議(yì)關註通信設(shè)備(bèi)、文(wen)化傳(chuán)媒、電(diàn)源設備以及多元金螎(róng)(rong)等(deng)行業(yè)的投資(zi)機(jī)會(huì)(hui)。临床进展层面🍎，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后🥑😈😈，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载😻🤬🍏。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%🥬🍊；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定💗💔，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点🥒，计划年内提交中美双报👚🥑🤬，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力💯，推动板块估值修复👡🩱。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐🧄💘。）
